美联储紧缩周期，大宗商品等资源股会受到压制，而美联储放水周期，通胀上行，资源为王，资源股通常会有超预期表现。这一轮美联储加息进入末段，新一轮放水周期最快下半年或明年就有望推出，新一轮资源为王的时代又会诞生。

今天给大家深入分析一只低估的有色龙头，业绩连年增长，横盘了十多年，调整非常充分，下一轮货币放水和牛市周期中，会有超预期表现吗？

(资料图片)

这只股就是江西铜业，我们先来看一看它的基本面。

一、资源优势

江铜的资源优势非常突出，截止2020年底，具有百分百所有权的保有资源量约为铜874.4万吨，金270.3吨，银8326吨，钼20.1万吨， 控股子公司恒邦股份查明的金储量为150.38吨。 中国铜储量约为2600万吨，江铜约占全国储量的33%。

二、产业链及规模优势

江西铜业是中国最大的综合性铜生产企业 ，形成了以黄金和铜的开采、冶炼、加工及硫化工和稀贵稀散金属提取与加工为核心业务的产业链。公司的 德兴铜矿是目前国内规模最大的铜矿， 公司拥有的贵溪冶炼厂为全球最大的单体冶炼厂。

江铜既是中国最大的铜生产基地，也 是中国最大的伴生金银生产基地 。 公司年加工铜产品超过160万吨，阴极铜产量超过170万吨。控股子公司恒邦股份具备年产黄金50吨、白银1000吨的能力，附产电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力。

三、业绩优秀

江铜的业绩还是不错的，自2016年以来，营业收入连年增长。

五年的时间，营业收入翻了一倍，净利润翻了8倍。今年前三季度，在经济下行态势下，营业收入依然保持着正增长。

客观的来讲，江铜的规模比紫金矿业大，但盈利能力不如紫金矿业。江铜前三季度净利润47亿，紫金矿业159亿。但紫金矿业位置在大高位，而江铜位置在低位，投资性价比上紫金不如江铜，这也是为什么黑马分析江铜的原因。

四、中国严重缺铜，产能充分利用，产品供不应求

中国是严重缺铜国家，全国铜储量只占全球的4%左右，而中国铜消费量却超过全球50%，对依存度超过70%。

于是，中国的铜生产企业几乎都是满负荷运转，产品全部冲向市场也满足不了国内需求，每年都要进口大量的铜。

五、应用广泛，需求量大

铜的需求量非常大，广泛运用到光伏、风电、汽车、通信、电力、家电、建筑等行业，在我们生活中几乎无处不在。

正是因为它的需求量极大，在经济扩张周期中，就会出现铜价的飙升，铜生产企业的利润就会快速提高。

六、新周期何时开启

经济永远都是周期性的兴衰轮回，在人类历史上从没有过例外。一轮下行周期结束后，就会开启一轮上行周期。

当前全球货币紧缩，世界经济进入下行周期，当这轮下行周期结束，必然又是新一轮上行周期。在新一轮上行周期中，资源股又会有亮眼表现。

全球新一轮上行周期何时开启？主要取决于全球货币政策，尤其是美联储的货币政策。美国通胀见顶，今年转向缓和加息。如果通胀回落到美联储预定目标，后面就会再度的开启放水模式。这个时间节点最快要到下半年，晚一点的话，要到2024年。

美国有30多万亿的美债，长期保持高利率，光利息支出就难以承受。因此，很难长期保持高利率。

投资资源股要高度跟踪美联储货币政策何时转向。

七、风险因素

今年全球经济衰退是定局，市场需求会萎缩，这将压低国际铜价，进而影响企业利润。

中国经济弱复苏可期，这将增加市场需求，进而提高企业盈利。

国外衰退与国内复苏之间的错位，体现在行业上，到底是何影响现在还不好定论。宜多跟踪 全球经济衰退程度及国内经济复苏进度。

八、估值状况及安全边际

现在江铜市盈率为9.5，非常低，位置也不高，但这里并不能认定就是历史性底部。

从它月线图上可以看出，它的长期底部在10-11.4这一区间，自2014年以来长期横盘形成的底部区。目前股价17元左右，距离估值及股价大底上限还有34%左右的空间。

加上现在经济基本面还没有出现转势信号，全球衰退还在进行中，因此现在还不能盲目的重仓干，需要充分考虑风险潜在风险。

作为中国最大的综合性铜业龙头，在下一轮经济复苏和全球货币放水周期中，是值得期待的。

以上内容只是对这家企业基本面做全面分析，意在抛砖引玉，引发思考，非个股推荐，亦不构成投资建议。